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- 發布時間：2022-11-19 11:45:12
- 來源：大益行情網編輯部
快看點丨大益投資內參：賣現補期與現貨流通量如何決定當前市場漲跌？并引發下一輪行情復蘇？
筆者按：請耐心閱讀，希望這三千多枯燥乏味的文字能為大家厘清“賣現補期”是個什么鬼
一、賣現補期出現的背景
賣現補期本身并不能左右行情，而是行情下行或者疲軟時的自然顯現。賣現補期發端于2019年東莞某村長暴雷事件，從誕生就彌漫著一股撲面的江湖和野雞風，而賣現補期的真正大行其道則是在倉頡號之后了。
倉頡號事件空軍巨虧之下大規模違約，低價對單導致多軍虧損嚴重，即沒辦法維權，訴訟更無從談起，這一行為嚴重挫傷了多軍的積極性和能動性，嚴重破壞了市場交易規則和誠信原則。其后，由于投鼠忌器，害怕做多成功也無法兌現收益，或者逼迫空軍過甚導致空軍違約，多軍做多不徹底，或者短多，不能有力支撐后續行情向上，尤其是在期貨后期，現貨到達，多次出現現貨價格跳水的情況，國寶貢、虎餅、喬木圓茶、金色韻象的走勢即反映了這一點！
(資料圖片僅供參考)
市場不要現貨的氛圍濃厚，現貨投資價值逐步縮水，只對單不要現貨成為市場主流，誰敢要貨誰被塞，現貨逐步工具化，淪為打壓期貨和行情的工具，對現貨悲觀的預期是賣現補期盛行的重要原因。
賣現補期多出現在期貨后期，通常在15天期貨之后，這時候現貨是否具備投資價值已經明確，被市場拋棄的現貨完成了工具化。
賣現補期即賣出現貨打壓期貨，再在低位買入期貨，未來期貨交割時的現貨價與當時買入的期貨價之間的差額即為收益，此操作可循環往復不斷操作，屬于典型的多空對沖型交易行為，可實現套期保值、風險規避的目的。賣出現貨屬于空，打壓行情后低位買入期貨，這屬于多，買入期貨的行為有利于提振行情，是一種多空內嵌式的交易形式。
比如，40000賣出若干件某產品現貨，打壓行情之后，15天期貨由38000掉到了37000，現貨掉到了39000，然后在37000左右買入若干件15天期貨，或者在臨近期貨交割前買入，提振期貨價到38000，現貨價再回到40000，15天期貨交割一件40000的現貨，賣出現貨回收40000的現金流，減去當時期貨37000的買入價，收益3000。
當然，這是一種比較理想的模型。事實不可能這么美妙，賣現補期并不能每次都如愿，也賺不了所舉例子中那么高的收益，15天賣現補期下來賺個千百塊甚至幾百塊都有可能，虧損也在所難免，乃至于出現國寶貢這種越賣越低，大家玩不下去的產品。
數據來源：大益行情網需要注意的是，賣現與補期并不一一對應，賣一件現貨并不是非要補一件期貨，賣現多還是補期多，取決于市場環境和多空傾向。
這就涉及到了事關賣現補期生死榮辱的現貨流通量，因為現貨投資價值下降，大家都對單了事，現貨不能入庫而大量在市場流通，利用現貨打壓行情成為了可能。但現貨供給過多，必然導致賣現多，補期少，則會導致行情不斷向下。反過來說現貨減少，投資價值上升被逐步收藏，數量減少，就是賣現少，補期多，推動行情向上。
國寶貢賣現補期導致其價格越來越低的直接原因就是如此，在期貨后期國寶貢的大跳水導致現貨到處泛濫，賣現多加劇了惡劣的行情，補期少無法抵抗下行的趨勢，惡性循環之下加劇了國寶貢的下跌。
反之，金色韻象現貨由于產品本身的概念、品質和市場地位使其擁有了一定的收藏群體，數量較少，多次不斷的下跌使其投資性價比提高，現貨被收藏后退出流通市場，必然造成賣現少而補期多，賣現少對行情的打壓有限，補期多又進一步推高了行情，導致其價格不斷上升。
顯而易見的結論是，現貨流通量越大，賣現補期導致的產品下跌越厲害；現貨流通量越小，賣現補期推高行情的速度就越快。賣現補期雖然有助于穩定行情，但疊加了現貨流通量這個因素，就會實現行情的急轉向上或者向下。
有人可能會問，賣現補期反過來影不影響現貨的流通和供應呢？從理論上來說是影響的，比如現貨泛濫，賣現補期必然導致現貨價格越來越低，行情下行，價格下跌，現貨的投資性價比提高，必然會導致部分現貨入庫收藏退出流通環節，現貨流通減少，最終實現賣現補期推高行情的效果。但顯然真到那個時候市場早已千瘡百孔，沒人能撐得住這么玩，有其他量少產品可以考慮，為什么非要選擇如此斷子絕孫式的自我毀滅的伏地魔產品呢？
不過呢，若是市場能承受如此劇烈的下跌甚至于崩盤，賣現補期導致行情迅速向下，現貨投資性價比提高而逐步入庫收藏，流通量減少，然后賣現補期反向推動行情向上，也會實現行情的復蘇。從這一條邏輯線看出，賣現補期是市場自我修復的一種手段，既會毀滅市場也能造就市場的重生。
反之，賣現補期推高行情后，必然會有獲利盤出走，造成現貨流通量增加，導致產品下跌，行情下行。
所以，賣現補期反作用于現貨流通量。
二、賣現補期的性質和作用
賣現補期從性質上來說，因為是多空嵌入的對沖型交易，有邊多邊空的傾向，從行情層面有一定抑制市場下行但也阻礙市場回升的作用，簡單來說就是利于行情的企穩。不對其施加現貨這個外力，僅就賣現補期，其實對行情會產生良性作用，行情下行時，良性下行，行情上升時，良性回升。
賣現補期也有為市場提供對手盤的作用，多空都有的交易方式，保證了市場一定的交易量和交易熱度，實際上純空、純多及與其相關的多空轉換在市場已經不占交易主流，除非新品上市，現今純多純空與賣現補期往往搭配使用。賣現補期本身并沒有明確的多空傾向，或可以通過賣現賺錢，或可以通過補期賺錢，或交割時展期租茶出去賺錢，時機把握對，多與空都可以賺錢。
就2021年倉頡號之后到現在，市場多次的劇烈下降幾乎都是意外突發的事件，與賣現補期本身并沒有關系，這是一種與當下的市場形勢對應的交易方式，不應該被妖魔化，不是兇神惡煞，應該正確看待！
需要注意的是，賣現補期一開始多出現在期貨后期，即現貨定性的時候，這時市場初步盈虧人群出現了，部分虧損的人通過賣出期貨收回現金流彌補前期的損失，這部分賣出的期貨很多由賣現補期方購買。一旦賣出期貨方再次虧損，他們就只能通過賣出更多的空單覆蓋前期的損失，然后窟窿越來越大，難免遲早暴雷，必然會拖累賣現補期一方，賣現補期一多一空，有風險的雙向傳遞作用，最終會波及到整個市場。
隨著市場的發展，賣現補期在逐步普及，甚至向一些往年茶蔓延?？哲姳容^喜歡在市場存量較大的產品上使用，以利于做空，譬如1901的高山韻象。之前空軍在倉頡號、2001的群峰之上、千羽孔雀上打過主意，但因為其市場存量有限，即便價格被打壓后也極容易反彈，做空比較困難，至于軒轅號存量如此稀少的東西就更不敢碰了。
甚至于1901的高山韻象做空也泡湯了，這說明高山韻象絕對是有莊家的，按理說高山韻象量這么大的品種，買現容易，賣現就更容易，打壓也很方便，直接不補期都可以。但做空還是失敗了，這說明，大量貨是在莊家手里，貨量多，不代表市場存量就多，這算是空軍的一次重大誤判！
這些例子再一次證明，現貨流通量決定了賣現補期的走向，賣現補期與現貨流通量之間的關系，深刻地主導了當前市場的漲跌，但哪一方更加重要呢？無疑現貨流通量深刻地塑造了賣現補期，當下的市場經過快兩年的下跌，現貨的投資性價比極高，價值洼地遍布，可見的未來更多的現貨會被收藏入庫，導致現貨流通的逐步減少，事實上的市場下行，本就是一個價跌量縮的過程，這個過程目前已經造成賣現補期交易模式的賣現少、補期多的基本格局，尤其以金色韻象為典型的例子，補期占到了主流，由此推動價格螺旋式上升，從而帶動整個行情起飛。
這是下一波行情到來的底層邏輯所在，也是目前的行情主線，由此主線來看，行情已經在復蘇的路上。
三、現貨的落地是關鍵
現貨的流通量決定賣現補期的走向，現貨的流通和交易是大益茶投資市場的價值維系所在，是投資價值的實物化體現和支撐。脫離了現貨交易的市場是海市蜃樓，必然淪為純數字化的對賭、投機、爾虞我詐，這樣的市場注定走不遠，還可能走到違法犯罪的邊緣。
現貨不落地，則市場沒有底，現貨落了地，探底起飛才有可能！而如今，現貨已然完全落地！
回歸現貨是大益茶投資市場復蘇的必由之路，經過快兩年的回調，整個市場差不多下跌了80%以上，泡沫大量被擠掉，金色韻象被大量入庫收藏，現貨流通量減少，反過來通過賣現補期實現行情快速上升。一眾市場存量較少的龍頭標桿產品如軒轅號，2001群峰之上，千羽孔雀、倉頡號止跌反彈，交易熱度逐步放大，漲幅擴大，有神秘大資金不斷注入，市場已經具備跑步入場的條件。
數據來源：大益行情網雖然市場的徹底翻轉不會很快到來，但也不遠了。大益明確今年不會再出重磅，兔餅只是按部就班，不會引起市場的過激反應。留給市場的輾轉騰挪的空間很大，容錯率很高，防疫強度降低，管控放松，經濟預期向好，市場已經具備翻轉回升的條件。
當然，具體什么時候翻轉，大概率是明年了，現在市場的繁榮尚待驗證，需要漲漲跌跌幾個波段的考驗，才能確定行情是否真正來臨以及該次行情是否有強力的基本面支撐，但可以明確的是，行情的轉折已經不遠。
責編：婉君
來源：大益行情網編輯部
